ECONOMIA e FINANZA

Due diligence investigativa

October 22 2020
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Le investigazioni aziendali a supporto delle transazioni aziendali, nei processi decisionali e negli investimenti.

La IDD Investigative Due Diligence è un’attività che interessa sempre di più i processi decisionali aziendali sia in ambito italiano che internazionale.
Si può definire la IDD un’attività di investigazione di livello molto approfondito che un’azienda innesca laddove deve decidere un evento importante nel corso del suo processo vitale, come un’acquisizione, una vendita, una fusione, un processo sinergico.
Sostanzialmente la IDD, la Diligence Investigativa, deve essere in grado di fornire risposte ad alcune domande di rilievo, quali la convenienza di portare a termine la transazione e la definizione del grado di rischio connesso a tale transazione.
Le attività di diligence investigativa rientrano nell’orbita di quell’insieme di consulenze e servizi che definiscono i contorni del famigerato risk management che come sappiamo si articola poi in svariate articolazioni specifiche.

Le transazioni che sono normalmente oggetto di IDD hanno normalmente le seguenti caratteristiche:
- TRANSAZIONI AD ELEVATA RISCHIOSITA’
- TRANSAZIONI AD ELEVATO VALORE
- TRANSAZIONI ESTREMAMENTE COMPLESSE

In comune tutte le fattispecie suddette hanno l’esigenza di sgombrare il campo da ogni grado di opacità, al fine di identificare eventuali zone d’ombra che possano recare insidie non immediatamente emergenti e tracciabili.
Per questo la Diligence Investigativa fornisce un grado di informazione più dettagliata e funzionale rispetto alla mera diligence focalizzata su aspetti finanziari ed economici sovente insufficienti a marcare i rischi effettivi e le strategie di gestione degli stessi.
Noi di SIGFENT riteniamo che l’approccio più corretto per una IDD completa sia nell’affidarsi ad un team multidisciplinare in quanto gli skill e le competenze richieste da una fase di diligence sono trasversali; siamo abituati a giocare ruoli differenti nelle varie situazioni specifiche che si possono presentare:
- Ruolo operativo: operiamo secondo gli schemi direttivi ed i target dettati dagli staff consulenziali aziendali o dai vertici dell’organizzazione di impresa
- Ruolo manageriale: siamo noi a portare il nostro team di esperti fiduciario nel quale ci inneschiamo
I processi investigativi interessano quindi vari aspetti sensibili per l’investitore:
- PATRIMONIALE è importante delineare con precisione gli asset aziendali e verificare accanto ai dati ufficiali il valore effettivo del patrimonio materiale ed immateriale
- ECONOMICO diviene importante risalire negli anni alla misurazione degli scenari evolutivi, dei ricavi, dell’indebitamento, del valore aggiunto aziendale
- MERCATO indispensabile comprendere il reale posizionamento nel settore, la reputation aziendale, le quote , le potenzialità legate alla struttura e alla produzione
- HR Le risorse umane, dalla proprietà al management, sino ai ruoli chiave nelle maestranze
- COMPLIANCE l’aderenza agli schemi normativi , alle regole di concorrenza e mercato

Come si può comprendere le aree di interesse presentano complessità tali da richiedere interventi di natura investigativa che rafforzino la mera valenza derivata dai dati ufficiali

Nel concreto, passiamo a definire alcune tipologie di investimento e transazione aziendale ove l’intervento di una società investigativa specializzata producono risultati rilevanti e decisivi
- ACQUISIZIONE DI AZIENDA O DI RAMI DI IMPRESA
- FUSIONI ED INCORPORAZIONI
- AFFILIAZIONE A RETI O FRANCHISING
- PROCESSI DI SINERGIA INDUSTRIALE O FILIERA
- CONCESSIONE DI MARCHI E LICENZE D’USO

In tutte queste operazioni diviene fondamentale in ogni comparto della time line dell’operazione transattiva ottenere quegli elementi informativi che consentano di calibrare condizioni economiche e contrattuali conseguenti ed adeguate.
Infatti le investigazioni per la due diligence possono essere effettuate ancor prima di iniziare la transazione, in chiave pre contrattuale, nelle immediate fasi antecedenti alla sua chiusura e definizione, pre closing, o addirittura dopo la transazione stessa, post closing.
Le investigazioni e le indagini di SIGENT possono avere focus differenti e molteplici, dettati dai target definiti dalla committenza a seconda delle specificità presentate dalla particolare operazione.

- VERIFICA CONGRUITA’ DATI ECONOMICI
Sovente si parla di “bilanci gonfiati” in modo semplicistico, in realtà l’alterazione dei dati in bilancio può essere motivata da fattori anche opposti e riguardare sia il valore dei ricavi e degli utili per poter apprezzare in modo improprio il valore dell’attività da collocare sul mercato, sia l’indebitamento o la differenza ricavi/costi al fine di sminuire alcune criticità operative, oppure gli aspetti finanziari per mascherare ad esempio deficit di liquidità, o, infine, lo stato patrimoniale conferendo valori difformi da quelli reali ad alcune poste come quella delle immobilizzazioni

- INDAGINE REPUTAZIONALE
Vanno di moda termini come “web reputation” o “business reputation”, di fatto, la reputazione commerciale ed aziendale da sempre è un valore piuttosto complesso da definire ma che gioca un ruolo fondamentale nel presente e nel futuro di un’attività imprenditoriale. La reputazione gioca un ruolo chiave anche in caso di affiliazione di un punto vendita ad una rete franchising o più semplicemente nell’affidare un marchio o una licenza d’uso

CHECK H.R.
Molto importante capire il clima aziendale soprattutto se il processo transattivo si può concludere con l’assorbimento dei livelli occupazionali (in caso di acquisto di azienda) o con accordi che interessano il management . Conoscere la storia dei soggetti chiave, le loro passate esperienze, la storia aziendale, le prospettive alternative, rappresenta un bonus di valenza tattica nella gestione degli scenari possibili

- ANALISI DI MERCATO
La verifica completa con ricerche di mercato che scendano dai contesti macro economici sino ai target più pertinenti e specifici, è vitale anche per poter leggere in maniera compiuta le potenzialità di un business e le criticità connesse

Quelli elencati sono solo alcuni degli aspetti più comuni che vedono interessata la nostra azione investigativa che a volte si svolge al di fuori dei contesti nazionali e quindi investe altre aree quali quelle della compliance normativa e che richiedono tempistiche più lunghe e attività diversamente modulate .



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