Statement e QE della BCE

Eccoci con una mini diretta, ovvero quello che vi sto scrivendo e tutto quello che leggerete in questo articolo lo sto realizzando in concomitanza con i dati macroeconomici che stanno uscendo e mentre Draghi sta facendo il suo classico discorso dalla BCE sullo stato di salute dell’Europa e sul tanto atteso QE.

Dati Macroeconomici

Eccoci con il primo dato macroeconomico della giornata, ovvero i tassi di interesse nella zona euro. Come era prevedibile, questo dato nel mercato (azionario e valutario) non ha suscitato tanto scalpore, infatti è rimasto fermo allo 0,05% (tasso che è stato cambiato nel settembre dello scorso anno, passando da 0,15 a quello attuale).

Quantitative Easing (QE)

Finalmente è stato annunciato questo piano di Quantitative Easing che molti aspettavano. Con ben 7 minuti di ritardo (dovuti all’ascensore), Mario Draghi ha annunciato il piano di acquisti bond per una cifra di 60 miliardi e non più 50 da come si pronosticava. Questo piano di acquisti durerà fino a settembre 2016 o fino a quando l’inflazione non tornerà ai livelli prestabiliti della BCE ovvero il 2%.

COME AVVERRANNO GLI ACQUISTI?

Draghi presidente della BCE, risponde alla domanda con questa risposta:

Gli acquisti avverranno in base alle quote di capitale e i debiti saranno soggetti alla condivisione delle perdite.
Statement BCE

In questo statement andremo a spiegare anche nel dettaglio il piano del QE da parte della Banca Centrale Europea.

Ed ecco che partiamo subito con il QE

Come sempre andiamo ad elencare tutto per punti, per rendere chiara la situazione:

Nell’ambito di questo programma ampliato, gli acquisti mensili combinati di titoli pubblici e privati ammonteranno a € 60 miliardi. Essi sono destinati ad essere effettuate fino alla fine di settembre 2016 e saranno in ogni caso effettuati fino a quando non vedremo un aggiustamento costante nel percorso di inflazione, che è in linea con il nostro obiettivo di raggiungere il 2% nel medio termine.
Nel marzo 2015 l’Eurosistema inizierà ad acquistare titoli investment grade denominati in euro ed emessi dai governi dell’area euro.

ACQUISTI DI ASSET COMPLEMENTARI

Ecco cosa ci viene detto dalla BCE:

Per quanto riguarda gli acquisti di asset complementari, il Consiglio direttivo mantiene il controllo su tutte le caratteristiche di progettazione del programma e la BCE coordinerà gli acquisti, salvaguardando così l’unicità della politica monetaria dell’Eurosistema.
Per quanto riguarda la condivisione delle perdite ipotetiche, il Consiglio direttivo ha deciso che gli acquisti di titoli di istituzioni europee (che saranno il 12% degli acquisti di asset complementari, e che saranno acquistati dalle BCN) e saranno oggetto di condivisione di perdita.
Il resto di acquisti di asset complementari alla BCN ‘, non saranno oggetto di condivisione perdita. La BCE terrà l’8% degli acquisti di asset complementari. Ciò implica che il 20% degli acquisti di asset complementari sarà soggetto ad un regime di condivisione del rischio.

I PROBLEMI DELL’EUROZONA

Ecco i problemi che hanno portato all’acquisto di ABS:

In primo luogo, la dinamica dell’inflazione è continuata ad essere più debole del previsto. Mentre il forte calo del prezzo del petrolio negli ultimi mesi rimane il fattore dominante di guida dell’inflazione attuale. L’impatto sui salari e dei prezzi è aumentato e potrebbe influenzare negativamente l’andamento dei prezzi a medio termine.
In secondo luogo, mentre la misura di politica monetaria adottate tra giugno e settembre dello scorso anno ha determinato un miglioramento materiale in termini di prezzi di mercato finanziario, questo non era il caso per i risultati quantitativi. Così, oggi l’adozione di ulteriori misure di bilancio è diventato garantito per raggiungere il nostro obiettivo di stabilità dei prezzi, dato che i tassi di riferimento della BCE hanno raggiunto il loro limite inferiore.

ANALISI ECONOMICA

Ecco l’analisi economica da parte della BCE:

Il PIL in termini reali dell’area dell’euro è aumentato dello 0,2%, rispetto al trimestre precedente. Guardando al futuro, i recenti cali del prezzo del petrolio hanno rafforzato le basi per la ripresa economica. Prezzi del petrolio più bassi dovrebbero sostenere il reddito reale disponibile delle famiglie e la redditività delle imprese.
La domanda interna dovrebbe essere ulteriormente sostenuta dalle nostre misure di politica monetaria, i miglioramenti continui delle condizioni finanziarie e dei progressi compiuti nel consolidamento fiscale e nelle riforme strutturali. Inoltre, la domanda per le esportazioni dovrebbero beneficiare della ripresa globale. Tuttavia, la ripresa nell’area dell’euro è probabile che continui a essere frenata da una disoccupazione elevata, notevole capacità inutilizzata, e gli adeguamenti di bilancio nei settori pubblico e privato.

INFLAZIONE

Ecco le proiezioni sull’inflazione:

Secondo Eurostat, l’inflazione nell’area euro, misurata sullo IAPC è stata -0,2% a dicembre 2014, dopo lo 0,3% di novembre. Questo calo riflette principalmente un forte calo dell’inflazione dei prezzi di energia e, in misura minore, un calo del tasso di variazione dei prezzi dei prodotti alimentari. Sulla base delle informazioni attuali e prevalenti i prezzi dei futures di petrolio, l’inflazione dovrebbe rimanere molto bassa o negativa nei prossimi mesi.
Supportato da nostre misure di politica monetaria, la ripresa della domanda e l’assunzione di un graduale aumento dei prezzi del petrolio nel prossimo periodo, i tassi di inflazione dovrebbero aumentare gradualmente più tardi nel 2015 e nel 2016.

PRESTITI NELLA ZONA EURO

Ecco l’evoluzione dei prestiti nella zona euro:

- Il tasso di variazione dei prestiti alle società non finanziarie (corretti per cessioni e cartolarizzazioni) è rimasta debole a -1,3% nel mese di novembre 2014, rispetto al -1,6% nel mese di ottobre, mentre continua la sua graduale ripresa da una depressione di -3,2% nel mese di febbraio 2014. In media negli ultimi mesi, i riscatti netti hanno moderato dai livelli storicamente elevati registrato un anno fa e flussi netti di credito girato lievemente positivo in novembre.
- Il tasso di crescita dei prestiti alle famiglie (corretti per cessioni e cartolarizzazioni) è stato dello 0,7% a novembre, dopo lo 0,6% di ottobre. Le nostre misure di politica monetaria dovrebbero sostenere un ulteriore miglioramento dei flussi di credito.
Conclusioni Finali da parte della BCE

La politica monetaria è focalizzata sul mantenimento della stabilità dei prezzi nel medio periodo e la sua posizione accomodante contribuisce a sostenere l’attività economica. Tuttavia, al fine di aumentare l’attività di investimento, promuovere la creazione di posti di lavoro e aumentare la crescita della produttività, altri settori politici devono contribuire in modo decisivo.

In particolare, la decisa attuazione delle riforme del mercato del lavoro e dei prodotti, nonché azioni volte a migliorare il contesto imprenditoriale per le imprese ha bisogno di guadagnare slancio in diversi paesi. E’ fondamentale che le riforme strutturali siano attuate rapidamente, in maniera credibile ed efficace perchè non solo aumenterà il futuro di una crescita sostenibile della zona euro, ma anche aumenterà le aspettative di redditi più elevati e di incoraggiare le imprese ad aumentare gli investimenti di oggi e anticipare la ripresa economica.

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Luca Luongo (Responsabile pubblicazioni)

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